发布时间：2016-05-24

 

    陈新立 百年人寿保险股份有限公司

 

    摘要:偿二代是从偿一代下规模导向的偿付能力计算向完整的、以风险为导向的三支柱偿付能力监管体系转变。从规模导向转变为风险导向，是偿二代区别于偿一代的最重要特征。偿二代建设体现了“放开前端，管住后端”的市场化监管改革，为形成对风险在事前、事中和事后的全流程监管体系，转化监管方式以及满足保险业市场化改革的要求有重要意义。偿二代对保险公司的风险管理提出了更高要求，以全方位的调控机制统筹风险，通盘考虑定量、定性两方面的风险因素；偿二代将建立更加市场化的资本补充机制，由管品种改为管属性，只要融资工具符合资本属性就可计入偿付能力，为资本补充渠道创新提供更大空间。保险监管将遵循由市场决定资源配置的一般规律，着力减少行政管制，将经营权交给市场主体。在差异化监管机制下，治理优良、内控严密、风险结构合理的公司将受益。

 

    一、深入理解偿二代体系

 

    (一)偿二代框架介绍 

 

    众所周知，现代保险监管最重要的核心是偿付能力监管。自从2003年起，我国就开始建立适合我国的偿付能力监管体系（以下统称“第一代偿付能力监管体系”），到2007年搭建完成了完整的监管体系，包括保险公司内部风险管理制度、偿付能力评估标准和报告制度、财务分析和检查制度、监管干预制度、破产救济制度五个部分。该管理体系的下发，对于我国保险行业资本负债管理思路的建立产生了深远影响。由于近十年来我国保险业快速发展，随之各保险公司面临的风险也日益复杂，对公司的防范风险能力要求也需要快速提高，第一代偿付能力监管体系落后于行业发展的问题逐渐凸显。

 

    为了进一步加强偿付能力监管，保证整个行业的科学发展，同时也积极参与国际监管工作，2012年保监会适时启动了中国风险导向偿付能力监管制度体系（以下简称“偿二代”或“C-ROSS”）的建设工作。保监会利用近3年的时间，通过反复研究、论证、测试以及整个行业范围内的多次征求意见和计量测试，在2015年2月搭建完成了适用于新兴发展中国家的偿付能力监管体系。“偿二代”选择性的借鉴了在国际保险监管中具有较大影响力的欧洲偿付能力二代和巴塞尔协议Ⅲ，整体框架由制度特征、监管要求和监管基础三大部分构成，其中“三支柱”为框架的核心部分，具体框架结果见下图：

 

 

图1“偿二代”整体框架（摘自《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》））

 

    最终发布的“偿二代”全部主干技术规则共17项监管规则，其中第一支柱定量资本要求包括1-9号规则：实际资本、最低资本、寿险合同负债评估、保险风险最低资本（非寿险业务、寿险业务、再保险公司）、市场风险最低资本、信用风险最低资本、压力测试；第二支柱定性监管要求包括10-12号规则：风险综合评级（分类监管）、偿付能力风险管理要求与评估、流动性风险；第三支柱市场约束机制包括13-15号规则：偿付能力信息公开披露、偿付能力信息交流、保险公司信用评级；另有两项特别规则：16号偿付能力报告、17号保险集团。

 

    (二) 偿二代与现行偿付能力的比较分析 

 

    从监管体系方面看，偿二代相对于第一代偿付能力除了紧跟国际保险监管发展趋势之外，更注重考虑我国保险业发展的现阶段情况，并非一味照搬国际标准。我国保险业是新兴经济市场体的一部分，同样存在起步晚、发展快，各公司内部风险管理水平发展速度落后于整体行业发展速度的矛盾。在我国偿二代体系的建立中，应正视该矛盾，利用规则进行引导、约束，实现我国保险行业由粗放式经营模式向专业化、精细化经营模式的转变，增强我国保险行业的国际竞争力。

 

    从监管重点方面看，偿二代相对于第一代偿付能力其中一项重大的转变就是从单纯的定量要求变成定性、定量、信息披露相结合的规定，对各公司所需要的最低资本进行更为合理的测量，而非采用偿付能力充足率一个指标约束各保险公司需要的资本量。通过定性、定量相互结合的评估方式，建立有效的激励机制，对于风险管理水平高的公司给予最低资本“减量”，对于风险管理水平低的公司规定最低资本“增量”。这样就有效的提升了各保险公司管理层对于风险管理工作的重视程度，提高了各个公司对于风险管理工作投入的积极性，因为保险公司主动加强风险管理水平将获得“丰厚回报”，可以释放更多公司资本，获得更多投资收益。

 

    二、偿二代对保险行业带来的影响

 

    (一)产品策略调整 

 

    1.利率市场化

 

    （1）现有的偿付能力体系无法全面、合理地评估由于费率市场化而带来的风险；

 

    （2）偿二代体系下的负债和利率风险的评估，可以通过现金流的变化自然地反映费率市场化对资本要求及负债的影响，量化地反映费率市场化对公司偿付能力的影响；

 

    2.产品开发和定价模式

 

    （1）需要充分考虑不同类型的产品对于偿付能力资本的要求，在既定的风险资本约束的条件下开发适合公司发展战略的产品；

 

    （2）在产品定价过程中，需要考虑新产品未来面对的利率风险、承保风险等相应的风险资本要求，及其对新业务价值及内含价值的影响。这需要更为复杂的定价流程和更好的定价技术，为保险公司的产品定价带来更大的挑战；

 

    （3）在充分了解不同类型风险的分散效应的前提下，保险公司可以通过产品特征设计降低公司层面的资本要求，例如通过销售养老金产品降低公司面对的死亡率风险。

 

    3.资本使用效率及资本占用率

 

    在偿二代下，资本使用效率及资本占用率将成为产品规划的必要因素。

 

    （1）偿一代下的最低资本要求未体现公司的业务特征，行业间的产品、资产负债管理差异化无法在资本计量中体现；偿二代下的最低资本要求可以体现公司的风险管理能力和业务质量，保险公司应当寻求收益高、资本要求低的最优产品组合；

 

    （2）偿一代下的资本计量过于简化，主要取决于公司的业务和准备金规模，适用于保险业的发展初期，但无法体现差异化管理；偿二代下资本的计量体现了行业面临的主要风险、风险的来源和管理途径，偿二代可以保障市场前端放开后的风险监管，体现行业间的业务及管理的差异；

 

    （3）偿一代难以对市场放开后的风险更合理地评估及监管，若前端放开保险公司会面临更多的风险，如费率市场化，投资渠道开放；偿二代通过加强风险管理，在提升产品收益的同时，确保新业务的风险资本满足公司的资本规划目标。

 

    4.产品开发及业务规划的流程

 

    在偿二代下，由于风险维度的嵌入，产品开发及业务规划的流程需要调整，未来产品开发需要各个部门的通力合作：

 

 

 

    （1）在偿一代下传统的产品开发流程里，由市场部提供产品特征需求，投资部提供一个单一的投资收益率假设，精算部进行利润测试，若产品利润未达标，则调整产品特征及假设等，直到达到产品利润目标为止；

 

    （2）在偿二代下，要建立基于公司风险管理框架的产品开发流程，风险管理工作要前置到产品开发阶段。通过调整资产负债配置和业务规模等因素来设定产品定价假设，测试该产品在不同情景下的风险资本要求和利润结果，最终既要满足资本的使用效率，又要满足产品的利润目标。

 

    5.高保证利益和保单选择权

 

    （1）在偿一代-规模导向下，产品提供高保证/软保证收益/各种保单选择权的成本没有体现在法定准备金和资本要求中；

 

    （2）在偿二代-风险价值导向下，如果资产负债匹配不好，则利率风险的成本较高；内含的保证价值会增加负债的评估价值。因此，在偿二代下保证收益和各种选择权都要谨慎设定，评估其资本成本，并在定价中额外考虑；

 

    6、投资收益和资产负债匹配情况

 

    （1） 偿一代下较少考虑资产负债的匹配情况，以及产品对应资产的投资收益和风险情况；

 

    （2） 偿二代下要考虑收益/风险的平衡，优化产品组合策略，寻求收益最大化或风险最小化。

 

    (二)投资与资本策略优化

 

    偿二代的实施必将对保险公司投资产生重要影响。与以往相比，保险公司将更加注重投资资产与负债、资本等的联系，更加注重投资风险等细化的考量，不断优化资产配置结构，以符合公司实际资本状况与监管要求。

 

    1.投资不仅要考虑收益，更要注重风险

 

    偿二代对每一项资产都要进行风险度量，设置了不同的风险因子。偿二代对比偿一代核心的变化在于“偿二代”对市场的风险，比如交易对手信用风险等进行了细化和量化。

 

    原来根据保监会所发布的《保险公司偿付能力报告编报规则第2号：投资资产》规定，在考虑各类投资资产风险的基础上引入风险折扣，股票基本都统一在保险公司持有股票应当以该类股票账面价值的95%作为其认可价值。现在股票分为沪深主板股、中小板股和创业板股，不同类型的股票提取相应的风险因子以进行不同的量化。

 

    据数轮寿险量化测试结果显示，偿二代一级风险的最低资本构成中，人身险公司将面临风险度最高的指标分别是市场风险(78%)、保险风险(26%)和信用风险(15%)，这也是“偿二代”相比于“偿一代”的明显变化之一。

 

    进行组合管理时，既要看诸多投资收益，也要看各类资产配置情况以及风险度量情况。

 

    2.更加注重有效投资

 

    偿二代的本意是从负债端对保险公司产生约束，其核心要素在于保险公司有多大的风险资本，再做多大的风险投资；有多少资本溢额，再投资多少风险资产，这是一一对应的关系。

 

    偿二代对各类资产进行了风险量化，并引入不同的风险因子，对保险公司产生的最直接影响，是从原来投资最主要考虑收益率问题，转变为现在需要同时考量收益率和占用多少公司资本金，即在此前提之下取得投资收益的问题。这也为风险管控能力强的公司进行有效投资创造了条件。

 

    3.对投资的资产负债匹配方面要求更高

    偿二代对人寿保险公司的利率风险最低资本要求进行了量化计算。根据计算要求，寿险业务利率风险应综合利率对资产与负债的影响。久期匹配做得好的公司，利率变化对资产与负债的影响正负基本可抵消，进而计算出来的利率风险最低资本要求就低，甚至接近零。反之，久期匹配差的公司，计算出来的最低资本要求就高，公司需要多增资满足业务与投资的需要，成本将比原来变得更高。

 

    4.对大型保险公司投资更为有利

 

    偿一代以规模为导向，而偿二代以风险为导向。偿二代通过更专业的模型考虑保险公司资产负债风险，对资产管理水平比较差的公司资本要求将会提高。因此，偿一代很难区分好的和坏的公司，但偿二代可以。在差异化监管机制下，治理优良、内控严密、风险结构合理的公司将受益。

 

    偿二代将在一定程度上引导保险公司调整业务结构和资产配置。而大的保险公司在另类投资和债权等新领域投资上会更具优势，这些项目由于投资时间长、收益率较高且稳定，更符合保险资产的投资特性，利于大公司尤其是上市公司收益提升。

 

    5.资本金投资需要精细化

 

    偿二代对保险公司自身资本补充机制也进行了细化，比如原来股东资本金再保、次级债都可以直接进入到资本金账户，而偿二代对此进行了细化，包括综合资本偿付能力，还有核心资本偿付能力等规定。 

 

    偿付能力二代监管开始试运行,资本补充债在新的监管框架下将有效补充偿付能力,同时便于保险公司获取更廉价的资本供给,融资能力强的上市公司可进一步扩张财务杠杆,推动整体利差上行。

 

    (三)财务方案整合 

    保险企业的金融资产评估，及其投资收益也越来越重要。在偿二代制度下，金融资产分类法将与国际财务报告准则接轨，由现在的四分类转为两类；即分为以公允价值计量和以摊余成本计量的金融资产。这项改革的本质是为了更有效的避免企业平滑投资收益，隐藏盈亏，更有利于对企业的利润和资本进行合理的评估。保险公司根据综合流动性、利润平稳性和资本评估的需求，选取适合于公司财务指标的最优会计分类。对于成本计量类的资产，公司将更关注交易对手的违约风险，可按照《保险资产五级分类指引》对投资资产进行分级管理，对于违约风险较高的资产实行风险预警制度，并制定处置预案；对于以公益价值计量的资产，公司将更关注利差的风险，并通过精确的现金流的匹配以及资产负债久期的评估来对冲部分负债端的利率风险。

 

    三、偿二代的政策变革给我们带来的启示与应对措施

 

    (一)在公司治理与战略方面 

 

    1.资本结构优化方案

    为了对资本进行有效的利用，在偿二代下要对监管资本进行各维度的分配，协助管理层了解资本的来源，制定资本管理的有效方案。

 

    （1） 综合偿二代风险资本的结构，进行按风险类别维度、账户维度的分配，以协助确定可用财务资源，提高资本使用效率。

 

    （2）偿二代下风险资本的预算案例

 

    在偿二代下资本要按照公司的经营策略在各个风险之间分配，以达到管理层的经营目标。

 

    2.公司治理

    （1）偿一代下公司的经营策略主要由业务和渠道主导，重业务、轻风险管理的现象在行业内比较普遍；

 

    （2）业务和渠道需求未必使资本使用效率最高；同时，新监管对公司治理结构和信息披露要求严格，因此，在偿二代下要强化对风险管理和资本成本预算的控制，同时，要求有严谨的公司治理结构和管理组织。要结合未来的战略规划进行合理的资源分配，调整治理结构，重建组织架构，明确职责分工，完成偿二代的建设。

 

    3.人才战略

    偿一代下某一方面的专才就够用了，比如：销售专业人才和传统的精算、财务、投资等专业人才；偿二代下需要跨专业跨领域综合型人才，同时熟悉保险业务，投资和金融工程等，销售人员应该同时是一线的风险管理人员。

 

    (二)在风控思维和具体风控流程方面 

    1.如何通过偿二代的推行提高公司的风险管理

    （1）如何进行差异化分析，落实到公司的绩效管理，以及资本的运营效率管理。

 

    2.行业内部系统、资源的准备

    （1）股东、董事会及管理层的沟通；

 

    （2）各职能梳理及职责的分工；

 

    （3）专业人员技术的提升，包括建模能力的提升；

 

    （4）经验数据的收集和整理。

 

    3.对公司业务发展的思考

 

    （1）未来业务的组合和渠道发展方向应结合偿二代资本占有率进行规划；

 

    （2）重新定位公司的产品组合及产品开发方向。

 

    4.偿付能力充足率和注资

 

    （1）加强对各个风险的管控，提高风险管理水平，在风险和价值之间取得平衡；

 

    （2）在偿一代中偿付能力负债不受市场利率变化的影响，而偿二代中负债的计量以及负债利率风险的计量按市值法计量，目前利率风险是最大的风险，建议在偿二代下建立资产和负债在计量原则上的匹配，加强资产负债的久期匹配管理，降低利率风险。

 

    5.综合风险评级

 

    （1）只有偿付能力充足率达标，并且非量化风险小，才能在综合风险评级体系下受A类监管；

 

    （2）受监管的级别越低（A类最低），则公司的各项业务活动受限越小；

 

    6.公司的业务组合、发展方向，及相应的再保计划需要调整

 

    （1）公司的业务发展应朝着风险可控、价值最大化的方向发展；

 

    （2） 现有的再保计划主要降低保险风险，未来要考虑如何通过再保降低其他风险；

 

    （3）未来产品设计时就要考虑对各个风险的影响，并在设计阶段就做好风险预测与管理的准备工作，使得新产品不对公司的偿付能力产生非预期的影响；

 

    （4）现有的产品定价模型和评估模型中要反映偿二代的最低资本要求，应提前做好时间和人力上的准备。

 

    7.投资策略、融资管理和流动性管理

 

    （1）设立市场风险、信用风险和保险风险的风险限额管理制度；

 

    （2）加强资产负债的久期匹配管理，缩小久期差距，降低利率风险；

 

    （3）建立满足偿付能力管理目标的投资策略，控制权益风险和房地产风险等市场风险；

 

    （4）控制信用风险中的利差风险和交易对手违约风险；

 

    （5）完善现金流预测制度，做好流动性紧急预案。

 

    8.公司的组织架构和绩效考核体系

    （1）按照保监会偿付能力管理要求设立风险管理委员会，履行相关职责；

 

    （2）作为 I类保险公司，应当设立独立的风险管理部门，配备至少10名具有风险管理、财会、精算、投资或相关知识背景的风险管理人员；II类保险公司可以根据公司实际情况决定是否设立独立的风险管理部门。未设立独立风险管理部门的，应指定适当的部门牵头负责风险管理工作，该部门至少应有两名具有3年以上风险管理、财会、精算、投资、法律或相关工作经验的专业人员。

 

    （3）公司应将风险管理相关指标纳入绩效考核体系。

 

    9.建立风险偏好体系和风险管理信息系统

 

    （1）按照保监会偿付能力管理要求建立风险偏好体系和风险管理信息系统；对现有的投资系统进行升级改进，以便能满足更复杂的量化测算和信息披露要求；

 

    （2）将风险管理运用到预算、资产负债管理、资本规划与配置等工作中。

 

    中国“偿二代”是一套具有中国特色的科学体系，具有风险导向、符合实际、国际可比的特征，其在资产负债评估原则、寿险合同负债评估、综合因子法、风险管理要求与评估（SARMRA）、风险综合评级（IRT）等方面都充分体现了中国保险市场的实情。随着中国对外开放和市场化改革的深入以及“偿二代”的实施，中国保险市场将更开放、更有效率，也将继续保持良好的发展势头。