编者按：
近日，中国保险保障基金有限责任公司风险评估专家委员会第十次会议在京举行，会议主要分析了2015年财产险、人身险、资金运用等领域的风险，并对2016年的风险进行预警提示。
2016年，宏观经济下行压力、资本市场的震荡已经在向保险业传导，财险领域保费增速放缓趋势明显，人身险满期给付和退保仍比较突出，利率下行对保险资金再投资造成压力，同时要警惕信用风险。
□记者 李画
财产险：
保费收入增幅趋缓
2015年，财产险原保费收入8423.26亿元，同比增长11.65%，其中，车险原保费收入6198.96亿元，同比增长12.38%，非车险保费2224.3亿元，同比增长9.65%。财产险行业承保利润达100.14亿元，同比增长52.38%，综合成本率为98.6%，同比下降0.62个百分点。
2015年，GDP增速为6.9%，为25年来最低值，CPI同比增长1.4%，物价水平低位运行。受此影响，财产险几大主要险种中，传统财产险业务如企财险、信用险和船舶险等增幅趋缓。财产险业利润形成主要依赖投资收益，上市公司股票收益在投资收益中占比持续升高。
2015年的财险市场，有几个点值得关注。首先看2015年备受关注的商车费改，数据显示，试点地区单均保费下降，切实让利于消费者,车险综合费用率明显升高。对此，华泰财险副总经理兼首席财务官王志清女士表示，车险接近一个完全竞争的市场，产品具有同质性，不断有新的保险公司加入，信息也基本具有完全性，从经济学角度来看，这种充分竞争的市场长期看其利润将会趋于零；考虑到保险浮存金沉淀会带来一定投资收益，因此很多公司的车险综合成本率会接近或略超100%。从长期来看，商车费改后赔付率虽有所降低，但因为行业缺乏对中介市场的把控以及完全竞争市场的特点，产生的利润空间会被持续走高的手续费侵蚀，如果没有差异化的服务和产品创新，车险的盈利状况不会得到大的改善。
第二，非传统产品风险正逐步积累。与中小寿险公司倾向于采取激进的类理财产品策略不同，这一现象在财产险公司并无普遍性，但值得注意的是，财产险的理财型产品主要来自个别公司，风险高度集中，且面临资产负债匹配的压力，另有几家公司理财型产品已经获批，尚未大量销售。
第三，尽管遭遇经济下行压力，以及资本市场波动的不确定性，但资本仍显示了对行业的青睐，险企牌照备受追捧。2015年产险行业总资产1.85万亿元，较年初增长超三成。2015年产险业共有72家公司，新增了7家公司，另有40余家上市公司公告发起设立保险公司。同时，2015年，产险业获股东增资318.3亿元，获批资本补充债133亿元，次级定期债26亿元。
人身险：
警惕出现新一轮“利差损”
2015年，人身险实现原保费15859.13亿元，同比增长24.97%。保户投资款新增交费7646.56亿元，同比增长95.23%，投连险独立账户新增交费677.88亿元，同比增长1.34倍。
人身险领域主要面临几个风险，包括：
其一，2015年，部分保险公司万能险结算利率出现倒挂。2015年末，公布结算利率的895个产品中，有202个产品的结算利率超过6%，占比达22.57%，涉及27家公司。这些公司过高的收益率影响了市场秩序。2015年有2家公司结算利率与投资收益率存在长期倒挂，涉及53款产品，账户运行面临风险。
其二，各个业务渠道发展态势较好，个人代理渠道和银保渠道均实现2成以上的高速增长。但是问题也随之出现，比如，在个人代理渠道快速增长的同时，也带来了佣金率的提升和投诉的快速增长。在银保渠道中，趸交保费占比仍高居不下。
渠道中的负债成本引人关注。建信人寿副总裁刘军丰先生说，现在资产端的收益水平已经随着市场的变化快速做出了反应，但负债端没有做出反应，起码从今年开门红这么火爆的情况看是如此，主要是因为开门红的产品在收益率上没有调整，在费用率上也没有对市场做出反应，而且这是一个集体行为，不是某一家公司的行为，是各家公司集体博弈的结果。因此，今年市场虽然很火，但也存在着负债成本没有对市场做出反应的问题。这种情况不仅存在于传统渠道，新兴的互联网渠道同样如此。还有专家表示，因为互联网平台拥有流量与客户，比如某知名网站平台每月通过招标方式决定业务合作方，保险公司为了获取业务，不得不竞相抬价，导致极高手续费率。所以，互联网保险也在走银行保险的路。
其三，负债成本居高不下，利率下行投资承压，加大了资产负债不匹配的风险。太平洋人寿保险有限公司财务总监王莺分享海外市场的经验表示，从日本市场来看，日本利率环境持续下行，上世纪80年代销售保单预定利率为6.5%左右，随着市场利率水平不断下移，投资收益率不足以覆盖之前的保险预定利率，形成利差损。此外，体制因素导致新增保费大幅下滑。我国也出现过类似情况，上世纪90年代末利差损保单的影响问题是通过新单销售逐步抵消的，目前中国保险保有量和饱和度还不是很高，长期保障型的产品如果长期持续大量销售，那么这些问题也会在一定程度上得以缓解，这是跟日本不太一样的地方。
资金运用：
信用违约风险上升
2015年末，保险业总资产达12.36万亿元，同比增长21.66%。保险业可运用资金余额11.18万亿元，同比增长19.81%。2015年，保险公司预计利润2823.6亿元，同比增长45.6%，平均收益率7.56%。除独立账户外的资金运用财务投资收益率为7.48%，较去年提高1.26个百分点。
2015年，保险资产结构进一步调整，定期存款和债券投资占比持续下降，股票、证券投资基金以及其他投资占比上升较快。具体来看，银行存款24349.67亿元，占比21.78%，较年初下降5.34个百分点；债券38446.42亿元，占比34.39%，较年初下降3.76个百分点；股票和证券投资基金16968.99亿元，占比15.18%；较年初上升4.12个百分点；其他投资32030.41亿元，占比28.65%，较年初上升4.98个百分点。
保险资金运用需要关注的风险主要包括：一是低利率环境造成了再投资风险加大，主要体现在大额协议存款到期续存难，各类债券发行利率均大幅下降。二是资本市场波动较大，造成资产公允价值变化大。三是信用风险增大。2015年公募市场9只债券发生违约，债券违约率升至0.10%，共16家发行人发生主体违约，刚性兑付被打破。
工银安盛人寿保险有限公司首席投资官郭晋鲁说，未来三年这个时间窗口，信用环境将进一步恶化，信用风险可能会持续爆发，保险公司信用风险管理的能力将面临考验。“资产荒”下要更加谨慎，不能为了追求超额收益盲目去冒风险。保险公司资金运用特点还是以固定收益及类固定收益品种为主导，以金融债、信用债、非标为重点。特别是非标产品，保险业投资这类资产具有优势，但它又比较难卖，流动性不好，这就要求保险公司艺高人胆大，在有信用风险管理能力的前提下才去投一些非标产品，要是没有这个能力容易踩雷。所以一定要重在事前防控，90%的风险要控制在投资之前，强化管理，严把住关，不能抱着一丝侥幸的心理去投。
农银人寿保险股份有限公司监察部总经理肖金和也认为，今年违约事件必然增多。对于保险公司而言，不仅要对新买资产加强信用评估，也要对现在持有的资产进行信用评估。保险机构应该对存量信用产品逐一进行认真地盘点，重新评估，一旦发现风险苗头要提前处置，主动释放信用风险。保监会规定保险公司对信用债券等资产每年至少要进行两次跟踪评级，保险机构应尽早把这件事情做好，才能有效管控信用风险。
数据来源：中国保险保障基金